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让机构投资者真正成为定海神针

发布时间:2021-01-07 23:59:58 阅读: 来源:塑料托盘厂家

8月27日,南宁糖业(000911)涨停,有基金现身其中。其实,基金做短线在市场中并不少见,这或许是部分公募基金操作手法进一步私募化的征兆。

公募基金操作手法私募化对基金本身提高业绩是件好事,但对整个证券市场来说,却意味着波动的加剧和不稳定因素的增加。机构投资者从市场稳定器到波动放大器的功能转变并非是一件好事。而当前股市以基金为代表的机构投资者已经成为市场的主要力量,一旦公募基金操作手法私募化的特征被多数机构投资者效仿,暴涨暴跌的市场特性将会更加突出。

客观地说,健康的证券市场需要让机构投资者成为市场的长期投资者,成为市场的定海神针,而不是市场短线炒作高手。如今,部分机构投资者有成为短线高手的趋势,这无疑有违当初管理者大力发展机构投资者的良好初衷。

我认为,基金之所以有私募化的操作特征,这与当前国内基金主要是契约型基金有关。国际上流行的基金多数是公司型治理架构。公司型基金的基金持有人本身就是基金公司的股东,并通过董事会的约束来尽量避免基金管理公司和基金经理的机会主义行为和道德风险。与公司型基金相比,契约型基金的投资者只是相当于购买了一个信托产品,而且,由于中国的基金公司有权选聘托管人,这让作为托管人的商业银行丧失了独立性,从而使基金管理者在操作中可以更自由地选择短线操作。

再者,基金的私募化操作,与证券市场的大环境有关。如果证券市场回报投资的分红行为非常少见,或者说依靠分红不能取得满意的投资效果的时候,包括机构投资者在内的多数投资者往往会依靠打短差,谋求股票波动中价差来赢得利润,长此以往,投机风气就会增加,长期投资和价值投资理念就会被抛弃。因此,把资本市场从企业融资的场所转变为投资者获取投资回报的场所,这才是让包括基金在内的投资者乐意做长期投资者的动力。

此外,当前多数机构投资者还不能参与到上市公司的管理和经营中去,如果在政策上鼓励机构投资者参与到优化上市公司管理中去,依靠改善公司的业绩,提高分红和回报来获得利益最大化,那机构投资者在二级市场打短差的短线操作自然就会减少。

总之,只要采取有效措施,大力发展公司型基金,鼓励上市公司分红,把资本市场从企业融资的场所转变为投资者获取投资回报的场所,通过优化上市公司股权来鼓励机构投资者参与到优化上市公司管理中去,就能够真正鼓励机构投资者成为市场的长期投资者和定海神针。(李允峰)

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